Расчет показателей экономической эффективности проекта
В результате реализации проекта при ставке дисконта в 20% интегральный экономический эффект в пересчете на сегодняшний день составит 33259555,57р.
Ставка дисконта r. Различают реальную и номинальную (с учетом инфляции) ставку дисконта. Если расчет показателей результатов и затрат выполняют в твердой валюте, например, в долларах США или в так называемых у.е., то применяют реальную ставку дисконта. Если расчет ведут в рублях (что характерно для рассматриваемых нами проектов), то применяют номинальную ставку дисконта.
Во всех случаях сначала оценивают реальную ставку дисконта по формуле r = rf + rp, где rf – безрисковая ставка дохода; rp – премия (доплата) за риск.
В качестве безрисковой ставки берут ставку дохода государственных облигаций за год. Информация об этих ставках в годовых процентах регулярно публикуется в таких изданиях, как «Эксперт», «Коммерсантъ», «Ведомости» и других. Причем выбирают облигации того транша, срок погашения которых соизмерим со сроком жизни проекта.
Премия (доплата) за риск зависит от степени рискованности проекта. Для мало рискованных проектов (переоснащение производства) rp = 3–5%, для проектов средней рискованности (наращивание мощности) rp = 5–8%, для проектов высокого риска (освоение принципиально нового продукта) rp =8–10% и более.
Когда расчет ведут в рублях, применяют номинальную ставку дисконта, которая может быть определена исходя из реальной ставки по формуле И. Фишера rн =r(1+i)+i, где i – годовой темп инфляции (в долях единицы).
Годовой темп инфляции (т.е. рост потребительских цен) следует выбирать как прогнозный на перспективу. В частности, можно использовать информацию о темпе инфляции, который назначает Правительство РФ при планировании государственного бюджета на очередной год.
Расчетный горизонт или срок жизни проекта n в годах выбирают с учетом характера проекта. Рассчитанный горизонт охватывает отрезок времени, в течение которого осуществляется проект и проявляются его результаты. Мини-проекты по усовершенствованию технологии, организации и конструкции изделий «живут» примерно 5 лет. Срок жизни проектов по освоению новой продукции и услуг равен времени осуществления проекта (конструирование, эксперименты, подготовка производства, запуск) и времени, в течение которого будет выпускаться данная продукция до момента прекращения ее выпуска. Для различных моделей машин и оборудования этот период составляет от 7 до 15 лет. Если проект касается внедрения нового оборудования в действующем производстве, то расчетный горизонт примерно равен его сроку службы, т.е. от 7 до 12 лет. Срок жизни патентов на изобретения составляет в среднем 10 лет. Чем быстрее морально стареет идея проекта, тем короче расчетный горизонт.
Индекс доходности PI – отношение чистого дисконтированного дохода, рассчитанного без учета инвестиций к сумме дисконтированных инвестиций.
Если PI > 1, то проект эффективен, если PI < 1, то проект убыточен. Если PI = 1, то дисконтированный чистый доход от проекта равен нулю.
В моем случае индекс доходности равен 26,6, что больше 1, следовательно, проект эффективен.
Рентабельность инвестиций Ринв (другое название – простая норма прибыли) представляет собой отношение чистой прибыли, получаемой в тот год, когда производство выходит на полную мощность, к сумме инвестиций (капитальных вложений):
где Пчист – сумма чистой прибыли за год;
К – сумма капиталообразующих инвестиций.
Нижний приемлемый уровень рентабельности инвестиций зависит от характера проекта и степени его рискованности. В табл.4.14 приведены рекомендуемые значения рентабельности инвестиций для разных по назначению проектов.
Рекомендуемые значения рентабельности инвестиций Таблица 4.14
|
Назначение инвестиций |
Уровень риска |
Допустимая рентабельность инвестиций, % |
|
1 |
2 |
3 |
|
Обязательные, вынужденные инвестиции – охрана окружающей среды, социальные мероприятия и т.д. |
Нулевой |
Не оговариваются |
|
Сохранение позиций на рынке |
Ниже среднего |
> 6 |
|
Обновление основных производственных фондов |
Ниже среднего |
>12 |
|
Снижение себестоимости продукции, экономия производственных ресурсов |
Средний |
>15 |
|
Увеличение производственной мощности, освоение новой продукции |
Выше среднего |
>20 |
|
Рисковые капитальные вложения в инвестиционный бизнес |
Высокий |
>25 |
