Эффективность инвестиций
При оценке эффективности инвестиций в качестве ставки дисконтирования применялась ставка рефинансирования ЦБ РФ в реальном выражении (без учета фактора инфляции). Применение рублевой процентной ставки (в реальном выражении) к денежным потокам, выраженным в твердой валюте, позволяет учесть страновой риск инвестирования проектов на территории России.
Применение ставки дисконтирования в реальном выражении было обусловлено тем, что расчеты проводились в неизменных ценах, т.е. без учета фактора инфляции.
Ставка ЦБ РФ - 60%.
Ожидаемый индекс инфляции - 30%.
Реальная ставка дисконта = (0.6+1)/(0,30+1)-1=23,1%.
При расчете показателя чистой дисконтированной стоимости после окончания горизонта планирования бизнес рассматривался как срочный аннуитет, действовавший с пятого по 10 годы и приносивший равный годовой поток денежных средств в сумме 7 410,2 тыс. USD.
Расчет аннуитета проводился по формуле Гордона
Показатели эффективности инвестиций приведены в Табл. 5
Таблица 5
Показатели эффективности инвестиций
|
Показатель, размерность |
Значение |
|
1 |
2 |
|
Чистая приведенная стоимость (NPV) в течение срока жизни проекта (10 лет), USD |
10 520,2 |
|
Срок окупаемости без учета дисконтирования, лет |
2,40 |
|
Срок окупаемости с учетом дисконтирования, лет |
3,12 |
|
Индекс доходности инвестиций (PI), ед. |
2,14 |
|
Внутренняя норма рентабельности (IRR), % в номинальном выражении в реальном выражении |
99,92% 53,78% |
Таким образом проект имеет положительную чистую приведенную стоимость, достаточно короткий срок окупаемости, внутреннюю норму рентабельности выше ставки дисконтирования и индекс доходности инвестиций больше единицы, что свидетельствует о достаточно высокой эффективности проекта.
